大众日常在超市内购买到的蔬菜产品十分多元，品种、出产地、种植方式等均大有不同。事实上，中国蔬菜农产品及盆栽蔬菜农产品市场高度分散，光是在中国境内便有近200万家蔬菜生产商，而盆栽蔬菜此类新兴种植方法则相对面对较少竞争，目前仅有数千家供应商。数据显示，按净重量的销量计算，2022年盆栽蔬菜农产品的总销量占中国蔬菜农产品总销量低于0.1%，虽然市场规模相对尚小，但随着大众对健康饮食和新鲜蔬菜的需求增加，相信盆栽蔬菜此细分市场的增量空间庞大。

年产能逾百万盆保持龙头地位

山东省是2022年中国最大的蔬菜生产省份，全省有500多家盆栽蔬菜生产商。富景中国（2497）成功在高度分散的市场及一众生产商中脱颖而出，年内销售收益已超过1.14亿元（人民币，下同），占山东省整体约7.74亿元的市场份额为14.8%。公司于2016年开始大规模生产盆栽蔬菜农产品，年产能超过100万盆，并于2020年起成为山东省最大的盆栽蔬菜农产品生产商，之后一直保持龙头地位。正如前文所言，盆栽蔬菜市场增量空间庞大，作为山东省的龙头企业，富景中国控股位处有利发展置位，受惠取得的经济效益亦是最大。

受疫情影响期间年收入仍逾亿

参考上市文件，富景中国控股拥有五大竞争优势，包括广泛的品牌知名度及高品质；遍布山东省的广泛分销网络；富有经验并往绩斐然的管理团队；确保产量高出传统的特殊种植方法；以及大棚盆栽蔬菜农产品种植的技术。笔者认为这等优势可以巩固公司在业界的领导地位，前景看俏。事实上，公司于过去三个完整财政年度（2020至2022年）均取得佳绩，期内尽管受到疫情影响，每年收入均超过1.20亿元，2023年为疫后复常首年，首五个月收入按年增长达85.8%至5,622万元。于上述三年零五个月期间，毛利率保持在超过40%的高水平。

增建新种植基地积极扩大优势

佳绩未有令管理层停步，反而进一步扩大竞争优势，公司计划透过扩充升级旗下种植基地，逐步提高市场渗透率，藉以提高盈利能力。目前，公司的三个种植基地，分别位于山东、陕西及辽宁，合共占地超过43万平方米。据了解，公司计划这三个基地的发展成功经验，复制至现有山东省中部，在济南市建立新的种植基地，进一步提升山东地区市场渗透率，同时在现有大连基地新建两个大棚，产能亦将相继提高。另一方面，公司将会在新的地区 – 河北省廊坊增建新种植基地，此举有助公司未来逐步把业务拓展至邻近北京等一线城市，进一步提升蔬菜农产品的定价及盈利空间。

以上升级及扩大种植基地的业务策略，预算于2025年悉数完工，将令种植产能增加每年约520万盆，与2022财年最佳种植条件下的预期总种植产出相比，相当于产能增加约41.0%，复合年增长率近12.1%。按每盆平均售价约16元计算，每年收入可增逾8,000万元，相对2022年收入约1.27亿元，增长逾六成；此比例亦将反映至毛利增长上，可增逾3,000万元。展望未来，随着富景中国控股的业务布点稳步扩大，旗下蔬菜农产品在中国市场的渗透率将持续提升，盈利能力亦将不断提高。公司现已进入招股阶段，上市后有望成为期内新股焦点。

以上文章来源于资本平台，作者聂振邦，日期：2023年12月4日。

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